今年前五個月在各類資產(chǎn)表現(xiàn)突出的國際油價近期大幅回落。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，最近一個月，石油化工指數(shù)下跌3.5%。相應(yīng)地，油氣類基金凈值也出現(xiàn)不同程度回撤。

不過，值得一提的是，油氣類QDII的年內(nèi)收益卻沒有因此而受到影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，全市場17只油氣類QDII今年以來全部取得正收益。其中，南方原油A和南方原油C以43.18%和42.78%的年內(nèi)收益獲得第一名和第二名。有5只基金收益超過40%，有7只基金收益超過30%，最低收益也達到了24.21%。

“今年國際油價延續(xù)3月以來的攀升趨勢一直到6月，致使油氣類基金表現(xiàn)超預(yù)期。”星圖金融研究院研究員雒佑在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時說。

格上富信高級宏觀研究員談葉輝指出，原油基金今年表現(xiàn)突出的很重要的一點在于原油供需兩端的失衡，特別是供給端。一方面，由于全球都在推進限制碳排放的計劃導(dǎo)致傳統(tǒng)能源的資本開支持續(xù)下降，另一方面烏克蘭局勢的爆發(fā)導(dǎo)致俄羅斯的能源出口受到了一定的制裁，進一步抑制了原油的供給，供需失衡推升了國際油價。

流動性收緊

受油價下跌影響，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，全市場17只油氣類QDII最近一個月收益全部為負。

濟安金信基金評價中心主任王鐵牛在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時指出，近期國際原油價格下調(diào)，主要是因為美聯(lián)儲為控制通脹進行加息和縮表，美元指數(shù)走強，這些因素會導(dǎo)致油氣等大宗商品價格回調(diào)。同時由于世界主要經(jīng)濟體未來整體需求可能會減弱，這也對于油價和大宗商品的價格有壓制作用。

雒佑分析石油價格下跌時表示主要有以下幾個原因：第一，受全球通脹影響，貨幣環(huán)境進一步偏緊、后續(xù)能源需求收窄引發(fā)國際原油期貨市場拋售，造成市場上原油價格下跌；第二，需求端緊縮且美國原油庫存增加，OPEC（歐佩克）也確認了增產(chǎn)計劃，進一步利空油市；第三，上半年化工行業(yè)利潤持續(xù)低迷：4月有色系價格下行、6月黑色系開啟大跌，周期行業(yè)疊加板塊輪動，因此原油近期下行壓力較大。

談葉輝指出，夏季是歐美消費的旺季，對于原油的需求是比較旺盛的，但實際需求不及預(yù)期也讓市場開始擔憂供需層面的變化。此外，石油價格和政治的關(guān)聯(lián)一直很緊密，近期地緣政治比較動蕩，阿聯(lián)酋、OPEC等核心的石油輸出組織都發(fā)生了重要的人事變化，這也是引發(fā)近期油價大幅波動的因素之一。

短期高位震蕩？

談及石油價格的未來行情，談葉輝認為，往后看，原油產(chǎn)能的受限將是長期存在的問題。目前來看，當前石油市場庫存處于多年來的低庫存狀態(tài)，這意味著后續(xù)會迎來重新積累庫存的階段，這對于原油的需求是有一定支撐的，所以在這個背景下油價會在高位震蕩?！暗侨绻罄m(xù)因經(jīng)濟下滑及高油價壓制，需求受到抑制，這或許會成為油價重心下移的重要因素。”談葉輝說。

雒佑指出，7月份商務(wù)部等17個部門聯(lián)合出臺多項提振新能源汽車的政策，對油氣資源使用前景造成進一步影響，疊加環(huán)保、雙碳趨勢，從中長期看石油價格會進一步下探。其次，外圍方面，歐盟持續(xù)對俄羅斯進行制裁，俄羅斯做出相應(yīng)反制手段，短期內(nèi)原油需求仍然偏弱，油價下行風險較強，所以目前油價隱含了較高的地緣風險溢價。美國總統(tǒng)拜登將會見海灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人包括沙特王國，在能源安全問題上美國雖強調(diào)“不以增產(chǎn)為目的”，但供給增加預(yù)期已然釋放，且受近期全球原油庫存、美歐成品油雙雙拖累，價格支撐或?qū)⑦M一步下移。

“綜合來看，短期內(nèi)原油價格支撐價位在每桶100美元附近。受供需雙方博弈影響，油價或處于震蕩調(diào)整時期，建議持續(xù)觀望，且以短線交易為主。”雒佑說。